风险提醒： 地产苏醒不及预期； 行业新投产能超预期； 行业“内卷” 政策施行力度不脚； 原材料成本上涨超预期， 而建材产物价钱承压。
水泥： 行业“反内卷” 政策持续推进， 而当前基建范畴仍是水泥次要支持， 但房地产市场的持续低迷对需求构成较着拖累， 水泥需求未见底子改善。 瞻望二季度， 跟着下逛施工边际好转， 需求或将逐渐提拔， 但供需款式优化及价钱可否提拔仍需持续关心。 2025年行业全体盈利有所改善， 但企业间业绩继续分化。 2026Q1上市水泥企业则大部门录得吃亏， 价钱恢复程度取决于供给端调控及政策落地成效。 中持久来看， 行业集中度将进一步提拔， 同时绿色转型取海外扩张将成为企业焦点增加引擎。 关心根基面抱负的上峰水泥（000672） 、 华新建材（600801） 。
消费建材： 消费建材中， 涂料及防水年内实现数论提价， 跌价动由于成本高压取“反内卷” 的双沉驱动。 全体看， 正在建材行业“反内卷” 持续鞭策下， 将来或有更多产物跟进跌价。 另一方面， 热点城市房地产成交有所回暖， 存量房翻新、以及零售渠道兴起， 将形成行业需求不变的“压舱石” 。 行业需求布局改善， 合作款式优化， 企业盈利无望持续修复。 龙头企业凭仗品牌及办事系统劣势， 通过优化渠道、 产物布局升级、 拓展C端及零售营业，积极出海等， 提拔运营质量取市场份额， 将先于同业实现业绩的修复。关心： 北新建材（000786） 、 三棵树（603737） 等。
